方管

预计节后一周两头高中间略低上涨幅度在50-90元/吨

钢市在春节期间多处于休市状态，价格总体平稳，但在近两日，也就是小长假末尾，北方部分厂商陆续开始报价，涨幅50-100不等，料主要原因在于巴西淡水河谷矿难一事持续发酵被市场炒作，导致节日期间国际铁矿价格强势上行，故国内钢企强势拉涨刺激市场也就不难理解。从成交情况来看，因担心节后续涨，近两日终端补货也逐步开始放量。对于下周走势，我们综合多方面因素考量，预计价格周初、周末高，周中略低，原因如下，利多因素主要有：1、巴西矿难导且营业执照被吊销，致铁矿石供应缺口成为价格暴涨的诱因，这也是对节后钢市看多情绪影响较大的一个催化剂；2、今年冬储与往年相比，垒库速度偏缓，钢厂和社会库存压力总体尚可，价格易受到资金炒作推升；3、万亿地方债加速发行并推进，基建托底政策进一步发力提振春季基建需求；4、一季度地产用钢需求韧性亦会有所表现；5、节前期螺表现相当强势，较好地提振市场情绪和信心；6、由于电炉钢厂大面积亏损而停产且叠加春节临近，本周电炉厂产能利用率大幅下降22.18%，一定程度上缓解供应端压力；利空因素主要有：1、唐山钢厂高炉开工率58.44%，在连续两周大幅上升后本周继续攀升0.62%，供应端压力正逐步积聚；2、国际铁矿石价格已充分兑现利多预期的估值空间，而期螺连续上涨后处在阶段高位，尤其已与现货价差十分接近，价格进一步快速上行或有一定难度。 综上所述，我们预计节后一周两头高中间略低，上涨幅度在50-90元/吨。

热卷：企稳观望

节间全国热轧市场基本保持平稳，各地区贸易商多休市放假，市场需求寥寥，基本无成交。对于节后走势，因下游需求较淡，节前贸易商基本无冬储操作，部分地区库存出现不同程度的累积，但考虑到总体水平相对不高，因此并无太大出货压力，但多数商家对节后走势多持谨慎观望态度，加之节后归来需求启动或尚需时日。

预计节后开市热轧价格或企稳观望。

冷轧：惯性上涨

节后冷轧开盘或惯性上涨，首先虽然节后库存将增加，但受制于一些因素，多数地区市场将低于去年水平，其次，当前现货价格低于同期，从商家到终端，基本以低库存运营，而节后资金整体处于宽松状态，复工将形成一波补货。

最后年前发改委出台的关于汽车、家电需求刺激政策，对于市场的预期起到了明显的促进作用，市场心态出现改善。不过同时需求的释放程度是决定节后价格上涨的持续时间。

中板：有望反弹

春节假期即将结束，综合来看，中厚板市场多显平稳，并未出现突发状况，不过节前市场起色并不明显，对于春节之后，中板现货行情主要考虑两方面影响因素，一是库存，二是需求。库存方面，由于节前钢厂回货较慢，再加上2019年经济下行压力下，今年冬储行情释放不明显，囤货商家不多，致使各地市场均出现不同程度的缺货现象，这也正是节前现货得以坚挺的支撑因素，考虑春节期间钢厂继续生产，厂库和社库均会有所上升，但整体累库速度较慢，资源仍处低点水平，故底部支撑尚存，另外需求方面，基建投资已经逐渐发力，但力度仍受地方政策制约，再加上冷冬以及假期因素造成较大影响，拖累节后需求的释放，整体上供需基本面呈弱平衡的态势，节后难以出现大幅涨跌情况

故预计节后中板市价窄幅震荡运行，随着需求陆续启动，有望迎来新一轮反弹。

涂镀：偏强运行

对于春节后涂镀市场的走势来说，一方面，因市场库存目前处于偏低位，部分规格也存在缺货，正月十五前物流恢复偏少，商家以零散到货为主，导致现阶段出货压力并不大；另一方面，多数贸易商对节后行情较为看好；此外，受美联储在2019年的首都议息会议上发出的暂停加息的信号影响，美元暴跌，道指大涨，对于市场来说也算是利好支撑。

综合来看，预计春节之后涂镀市场震荡偏强运行。

带钢：上行为主

节后归来带钢市场尚未完全开工，仅部分开始出货。其中窄带厂家暂无报价，暂持3680稳含税出厂。中宽带较节前报价涨50左右，现市场主流3330-3340左右，现货期货均有。目前唐山带钢库存100万吨左右，同比2018相近比2017多30%左右，节间市场库存被动增加幅度较大，但市场仍看涨偏多。主要原因有三：其一，期螺持红提振商家心态；其二，由于淡水河谷矿难事件发酵，矿价大幅抬升，原料端大涨支撑成品材；其三，据了解下游在初六初八集中复产，终端库存量不高，多采购以供生产，需求逐步增加助力带钢上行。考虑到钢坯资源依然不高，成本端势头强劲，加上今在售现货成交可

预计节后带钢或上行为主

型材：震荡偏强

年关已过，钢企方面陆续上班并恢复正常生产销售，部分贸易商也开始渐渐归市，过年期间钢坯仍执行锁价政策，整个型材市场也没有较大的变动。但由于终端工程施工暂未能全面启动，下游商户也仍多处于放假休市的状态，需求一般要等到正月十五以后才能逐渐释放，目前大部分市场商家采购积极性不强，整体操作氛围依然低迷。然鉴于淡水河谷产量下降，原料端矿石期货不断上涨，现货价格也在攀升中，后期或带动成本端支撑走强。且由于年前下游及中间商户未有持续补库冬储操作，厂商整体库存压力不大，市场各方也仍有一定的盼涨意愿。

预计年节后型材市场或将呈现出震荡偏强的态势运行。

钢管：迎来涨势

受近年来经济政策背景和钢市基本面的不同影响，春节后钢价走势不尽相同。首先看利好方面，另外1月淡水河谷矿难事件影响较大，19座大坝面临停运，每年将影响到4000万吨的铁矿石，铁价应声上涨，其中30日期矿涨停，另外节前钢坯和带钢等原料也是挺价局面，总体来说上游成本方面对节后管价起到一定支撑。另外受钢材社会库存上升幅度不大，钢管库存也多无压力，贸易商补库、下游产业开工、地产赶工的需求预期乐观，均是价格拉涨的推动力。不过利空因素也不可忽视，如2019年整体经济形势的不乐观，以及中美关系的不确定因素，这都将影响下游商家拿货的积极性，对钢价拉涨有所抑制。正月初六起各地已有贸易商少量营业，个别无缝管厂家上调出厂价，华北主流管厂多于正月初八开工，市场于元宵节后陆续归市，建议商家紧密关注需求启动情况和库存积累速度，

综合来看，节后管市开市贸易商的激进补货等因素影响下管市或迎来一波涨势，随后高位整理为主。

特钢：价格偏强

从往年节后特钢行情来看，短期在钢厂及贸易商共同作用下多以涨为主，市场盼涨心态下，节间北方市场安丰、立恒等多家小厂价格大幅上涨，本次开门红行情喜人。库存方面，节前棒材及工业线各地市场资源量相对不大，加之各个主导钢厂库存处于低位，给予价格一定的底部支撑，但考虑到节假期间库存稍有累加，节后去库存操作或仍占主导；钢厂方面，随着采暖季钢厂大规模检修完毕，据了解2月钢厂基本处于满负荷状态，检修情况寥寥，中后期供需情况或仍存一定不确定性。

节后首次钢厂旬价政策即将出台，本旬稳中看涨50可期，在此支撑下，预计节后特钢各品种价格偏强可能性较大，但需求真正开启仍需时日，操作建议仍多谨慎为主。

原料

钢坯：先跌后涨

春节期间唐山主流钢厂（HX）以及迁安主流钢厂钢坯均执行锁价政策3430含税出厂至正月初六。节间钢坯直发资源多被迫入库，现货市场几乎无成交，商家离市归乡，市场交投氛围冷清。钢坯库存目前约48万吨，较节前增加约29万吨，节后随着下游轧钢厂陆续开工，市场操作逐渐越来越多，商家多以消化钢坯库存为主，唐山部分钢厂高炉有复产计划，市场资源增多，将形成供大于求局面

故预计节后钢坯市场先跌后涨。

铁矿石：高位震荡

春节假期间铁矿石市场疯狂上扬。巴西法院要求淡水河谷(Vale)位于Minas Gerais州的Brucutu矿区暂停生产。稍后淡水河谷官方宣布将暂停Vargem Grande项目部分作业。此项目生产关停预计将影响1300万吨/年铁矿石。消息一出，引发市场炒作，普氏指数疯狂走高。

展望节后走势，2月铁矿续涨空间有限。如今钢厂利润并不高，故对铁矿如此疯狂的涨势认可程度较低，一定程度上限制了铁矿的涨幅。考虑到当前市场看涨氛围浓厚，预计本月铁矿多半高位窄幅震荡。

生铁：稳中上行

过年期间，商家陆续离市，铁厂亦多停止收款，市场交易基本停滞，然随铁矿石持续涨价，铁价亦稳中有涨。炼钢铁方面，因年前订单较多，铁厂节日期间多按单排产，据悉部分铁厂订单已排满2月份，节后铁厂继续发运，库存维持低位，市场资源仍偏紧，加之节前矿石涨价，成本有所增加，商家报价走高。铸造铁、球墨铁方面，节前库存压力亦不大，过年期间铁厂正常生产，库存有所增加，但整体压力仍不大，节前部分铁厂涨价，但因商家已离市，几无成交，基本是空涨

节后随下游开工，需求增加，且矿石涨价，铁厂低价成交意愿较低。目前多数铁厂无明显库存压力，但成本较前期增加，随需求逐步释放，铁厂提涨意向强，预计节后生铁市场稳中上行。

焦炭：稳中偏强

节日期间焦炭市场暂稳运行，焦化厂多正常生产，发运亦基本正常。钢厂焦炭库存较为充足，多数焦企库存不大，多排产前期订单，上下游产业链供需基本平衡。此前焦钢企业相互博弈，焦炭提涨提降进入平和期，商家心态稳定，节日期间煤矿多停产，焦煤资源偏紧，对焦炭支撑强。

节后下游需求或稳中有增，节前部分焦企提涨但钢厂未接受，节后焦企或继续探涨，预计短期焦炭稳中偏强运行。