方管

预期出现落差价格出现大涨也在情理之中

俗话说五穷六绝七翻身，尽管今日港股出现暴跌，但国内并没有受到影响，时间是最好的一味药，而方管今日也奋力挣脱了波段的枷锁。

巧合的是，在上午国家统计局发布中国6月工业企业利润同比增长16.7%后，增速回升后没有多久，商品集体躁动，恰恰离岸人民币也在下午暴涨400逾点，外盘原油也刷新6月20日以来高点，共振就这么开始了。

现在方管是两高一低：高利润、高产量、低库存，之前还有一个高贴水，表示宏观看空的资金预期打的很足。但在今日，李克强在达沃斯论坛上表示中国经济向好的态势不会改变，再结合最近的数据，大家发现数据没那么差，预期出现落差价格出现大涨也在情理之中。

昨天媒体发布了一则消息，发改委已经出手抑制煤价过快上涨，不少人并未在意，也被解读为利空，笔者认为应该是利多。

按照2016年煤炭供给侧改革规律，煤炭价格经历暴涨，2017年方管同样遇到了相同的问题，恰恰在政策的风口下，从煤炭到方管展开了轮动，经历4月短暂的扼杀后，在6月减产的方管7月启动上涨的概率进一步加大。

而如果中东之乱不再发酵，乃至不引发局部战争，十九大前后一带一路对于方管的需求会进一步放大。2016年煤炭四季度紧缺现象会不会又出现在方管上？

前天，华夏时报出了一组数据，今年全国卖地最多的50座大城市卖地金额1.2万亿，比去年同期增长36%，平均地价上涨32.6%。毫无疑问，数据震撼，

然而根据整个方管的需求分布，54.44%是房地产，这对于方管有着遐想空间，要知道在3.17房产调控当天，钢价就几乎开始铸顶下跌，但现在市场对于调控的预期导向出现了偏差。

根据近期，央妈的手法来看，偏紧的货币政策已经转向，货币杠杆将来的可用空间已经非常狭窄了，因为美国在不断地加息，你再不断地发行货币，等于是 为别人做嫁衣。所以现在已开始缩表，最新5月的M2只有9.6%，31年来首次个位数增长。但不能指望这个收缩会很认真很严厉。

道理很简单，美国人是经济过热才收缩，我们不是，我们家里没有余粮。为了保证就业和基本的社会稳定，央行的缩表一定是投鼠忌器的。直观上，银行资产?速还有13%，而M2的增速只有9.6%，这是一个硬缺口，资金面一紧，就放放水才是正道。